无烟煤行业分析

行业总体分析：  无烟煤子行业的长期竞争力和景气度优于其他煤种。 

从无烟煤用途方面来说，除作动力用煤外，在工业上有着广 泛的用途。关系国JI民生的化肥产业是也是备受关注度较高行业。从历年无烟煤价格数据的整理中来看，2009年至今无烟煤价格一直是呈现一种稳定上行的趋势。  无烟煤作为化肥重要原料，具有的刚性需求。无烟煤目前作 为化肥主要原料之一，这部分需求属于刚性需求所以价格受经济环境影响较小。虽然目前全QIU气头化肥已经成为主流，中国气头化肥占比远低于全QIU平均水平，而且中国政府刚刚开始进行天然气价格改革，天然气价格上升已经成为必然，这势必会提升化肥的成本，而作为替代天然气的原材料优ZHI无烟煤，同步价格上升的可能性极DA。更何况中国天然气资源储量匮乏，使得无烟煤更为珍贵。由于近年来无烟煤产量增长缓慢，我们预计无烟煤的供需缺口在2013年达到顶峰。  

国JIA能源局3月22日正式发布《煤炭工业发展“十二五” 规划》其中提出，到2015年，全国煤炭生产能力将达41亿吨/年，产量控制在39亿吨左右。《规划》提出“十二五”期间全国要形成10个亿吨级和10个5000万吨级大型煤炭企业，煤炭产量将占全国60%以上。到2015年，全国煤矿数量将控制在4000家以内，平均单产规模在100万吨/年以上，比目前煤矿数量减少一半。在此背景下，大企业集团大幅提高产能规模或将导致煤炭产能过剩局面。从长远来看，未来握有优ZHIXI缺煤炭资源的龙TOU公司将有望维持竞争优势地位，且受益于国JIA扶持政策集中做大做强。  

有业内人士据此分析，近两年来一些重DIAN省区推进的煤矿企业兼并重组已经让一系列大煤炭企业集团逐渐浮出水面。相关统计显示，截至2010年底，全国范围内煤炭产量突破亿吨的企业已达5个，突破5000万吨级的更是多达14个。更有15家企业将2015年的煤炭产量规划目标定在了亿吨级以上。特别值得一提的是，《规划》提出扶持大基地大集团发展，这或将进一步加大未来产能过剩的隐忧,大型煤炭企业的过度扩张会进一步加剧整体产能过剩的趋势。  

德邦证券指出，尽管煤炭总体供需可能出现供大于求局面，但另一方面，优ZHI炼焦煤等XI缺煤种的供给可能会存在较大缺口。《规划》提出，39亿吨产量中主要增加的是发电用煤，预计新增炼焦煤产量不到9000万吨，无烟煤新增产量不到7000万吨，这显然无法满足目前每年逾亿吨的焦煤和无烟煤的市场需求。且考虑到国JIA要对XI缺煤资源实施保护性开发，未来优ZHIXI缺煤的缺口可能进一步加大。

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